كيفية حساب القيمة الجوهرية للخيارات الأسهم

القيمة الخارجية.

ما هو "القيمة الخارجية"

تقيس القيمة الخارجية الفرق بين سعر السوق للخيار وقيمته الجوهرية. القيمة الخارجية هي أيضا جزء من القيمة التي تم تعيينها إلى عنصر من العوامل الخارجية. عكس القيمة الخارجية هو قيمة جوهرية، وهي القيمة المتأصلة للبند.

انهيار "القيمة الخارجية"

إذا كان خيار المكالمة له قيمة عندما يتداول سعر الضمان الأساسي تحت سعر الإضراب، فإن قيمة الخيار تنبع فقط من القيمة الخارجية. وعلى العكس من ذلك، إذا كان خيار الخيار له قيمة عندما يتداول سعر الضمان الأساسي فوق سعر الإضراب، فإن قيمة الخيار لا تتكون إلا من قيمته الخارجية.

العوامل المؤثرة على القيمة الخارجية.

وتعرف القيمة الخارجية أيضا بالقيمة الزمنية، لأن الوقت المتبقي إلى أن ينتهي عقد الخيار هو أحد العوامل الرئيسية المؤثرة على علاوة الخيار. في ظل الظروف العادية، يفقد العقد قيمة عندما يقترب من تاريخ انتهاء صلاحيته، لأن هناك درجة أقل من احتمال انتهاء صلاحية الخيار في الشهر. على سبيل المثال، خيار مع شهر واحد لانتهاء الصلاحية التي هي خارج المال سوف يكون أكثر قيمة خارجية من أن من خارج المال الخيار مع أسبوع واحد لانتهاء الصلاحية.

عامل آخر يؤثر على القيمة الخارجية هو تقلب ضمني. يقيس التقلب الضمني المبلغ الذي قد ينتقل إليه الأصل الأساسي خلال فترة محددة بناء على أسعار السوق. إذا زاد التقلب الضمني، فإن القيمة الخارجية تزداد. على سبيل المثال، إذا قام المستثمر بشراء خيار اتصال مع تقلب ضمني سنوي بنسبة 20٪ ويزيد التقلب الضمني إلى 30٪ في اليوم التالي، فإن القيمة الخارجية ستزداد.

على سبيل المثال، فإن الخيار الذي يحتوي على سعر مميز بقيمة 10 دولارات وقيمة جوهرية بقيمة 6 دولارات سيكون له قيمة خارجية بقيمة 4 دولارات. مع الإشارة إلى المبلغ الذي يكون سعر الخيار أكبر من القيمة الجوهرية، يساوي كل شيء آخر، تنخفض القيمة الخارجية للخيار مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحيته.

وسيكون للعقار السكني قيمة جوهرية بناء على عوامل مثل عمره وحالته ولفته وموقعه. وحقيقة أن منزل طفولة البائع هو جزء من قيمة المنزل الخارجية ولا يدخل في السعر الذي يدفعه المشتري مقابل المنزل. في هذه الحالة، لا يمكن نقل القيمة الخارجية للمنزل إلى أي مشتر، ربما، ربما أحد أفراد الأسرة.

ما هي القيمة الجوهرية للسهم؟

القيمة الجوهرية هي موضوع نوقش في الفلسفة حيث يتم اشتقاق قيمة كائن أو مسعى في حد ذاته، أو في شروط شخص عادي، بغض النظر عن عوامل أخرى غريبة. كما أن السهم قادر على تحمل قيمة جوهرية، خارج ما يعتبره سعر السوق المتصور، وكثيرا ما يوصف بأنه جانب هام للنظر فيه من قبل مستثمري القيمة عند اختيار شركة للاستثمار فيها.

خارج هذا المجال من التحليل، قد يكون لدى بعض المشترين ببساطة "شعور الأمعاء" حول سعر السلعة دون الأخذ بعين الاعتبار عميق تكلفة الإنتاج، ويقدر تقريبا قيمتها على الفائدة المتوقعة التي سوف تستمد منها. البعض الآخر قد يرتكز شرائها على الضجيج الذي يتم نشره بشكل كبير وراء الأصول ("الجميع يتحدث بشكل إيجابي عن ذلك، ويجب أن يكون جيدا"). ومع ذلك، في هذه المقالة، سوف ننظر إلى طريقة أخرى لمعرفة القيمة الجوهرية للمخزون ، مما يقلل من التصور الشخصي لقيمة السهم من خلال تحليل أساسياته وتحديد قيمة المخزون في حد ذاته (وبعبارة أخرى، كيف يولد النقد).

من أجل الإيجاز، سوف نستبعد القيمة الجوهرية كما ينطبق على الدعوة ووضع الخيارات.

عند معرفة القيمة الجوهرية للسهم، النقد هو ملك. العديد من النماذج التي تحسب القيمة الأساسية لعامل الأمن في المتغيرات المتعلقة إلى حد كبير النقدية: أرباح الأسهم والتدفقات النقدية المستقبلية، فضلا عن الاستفادة من القيمة الزمنية للنقود. نموذج واحد يستخدم شعبيا لإيجاد القيمة الجوهرية للشركة هو نموذج خصم الأرباح. و دم الأساسية هي:

ديف = توزيعات الأرباح المتوقعة في فترة واحدة.

r = معدل العائد المطلوب.

وهناك نموذج واحد من هذا النموذج هو نموذج النمو غوردون، الذي يفترض أن الشركة في الاعتبار هو في حالة مستقرة - أي مع زيادة الأرباح إلى الأبد. ويعبر عنه بما يلي:

دبس 1 = توزيعات الأرباح المتوقعة سنة واحدة من الوقت الحاضر.

G = معدل النمو السنوي في أرباح الأسهم إلى الأبد.

وكما يوحي الاسم، فإنه يمثل الأرباح التي تدفعها الشركة للمساهمين والتي تعكس قدرة الشركة على توليد التدفقات النقدية. هناك اختلافات متعددة من هذا النموذج، كل واحد منها عامل في متغيرات مختلفة اعتمادا على الافتراضات التي ترغب في تضمينها. وعلى الرغم من تفاؤلها الأساسي في افتراضاتها، فإن نموذج غوردون للنمو له مزاياه عند تطبيقه على تحليل الشركات الكبرى والمؤشرات العريضة.

طريقة أخرى لحساب هذه القيمة هي نموذج الدخل المتبقي، الذي يعبر عنه في أبسط أشكاله هو:

B 0 = القيمة الدفترية الحالية للسهم الواحد.

r = معدل العائد المطلوب على الاستثمار.

إذا وجدت عينيك الزجاج عند النظر في تلك الصيغة - لا تقلق، ونحن لن يذهب إلى مزيد من التفاصيل. ما هو المهم أن نأخذ في الاعتبار، هو كيف تستمد طريقة التقييم هذه قيمة السهم على أساس الفرق في ربحية السهم والقيمة الدفترية للسهم الواحد (في هذه الحالة، الدخل المتبقي للأمن)، ليصل إلى قيمة جوهرية ل السهم. يسعى النموذج أساسا إلى إيجاد القيمة الجوهرية للسهم بإضافة القيمة الدفترية الحالية للسهم مع دخله المتبقي المخصوم) والذي يمكن أن يخفض القيمة الدفترية أو يزيدها (.

وأخیرا، فإن طریقة التقییم الأکثر شیوعا المستخدمة في العثور علی القیمة الأساسیة للمخزون ھي تحلیل التدفقات النقدیة المخصومة (دسف). في أبسط أشكاله، يشبه دم:

في بن مكلور تعليمي تحليل دسف، وقال انه يذهب عن استخدام النموذج لتحديد القيمة العادلة للأسهم على أساس التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. وخلافا للنموذجين السابقين، فإن تحليل التدفقات النقدية المباشرة يبحث عن التدفقات النقدية الحرة - أي التدفق النقدي حيث يضاف صافي الدخل مع الاستهلاك / الاستهلاك، ويطرح التغيرات في رأس المال العامل والنفقات الرأسمالية. كما يستخدم المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال كمتغير خصم ليحسب القيمة الزمنية للنقود. يقدم شرح مكلور مثالا متعمقا يوضح مدى تعقيد هذا التحليل، الذي يحدد في نهاية المطاف القيمة الذاتية للسهم.

لماذا مسائل القيمة الجوهرية.

لماذا القيمة الجوهرية مهمة للمستثمر؟ في النماذج المذكورة أعلاه، يستخدم المحللون هذه الأساليب لمعرفة ما إذا كانت القيمة الجوهرية للأمان أعلى أو أقل من سعر السوق الحالي - مما يسمح لهم بتصنيفها على أنها "مبالغ فيها" أو "مقومة بأقل من قيمتها". عادة، عند حساب القيمة الجوهرية للسهم، يمكن للمستثمرين تحديد هامش مناسب من السلامة، حيث يكون سعر السوق أقل من القيمة الجوهرية المقدرة. من خلال ترك "وسادة" بين انخفاض سعر السوق والسعر الذي تعتقد أنه يستحق، يمكنك الحد من مقدار الجانب السلبي الذي قد تتكبده إذا كان السهم ينتهي تصل قيمتها أقل من التقدير الخاص بك.

على سبيل المثال، لنفترض في سنة واحدة أن تجد الشركة التي تعتقد أن لديها أساسيات قوية إلى جانب فرص التدفق النقدي ممتازة. في ذلك العام يتداول في 10 $ للسهم الواحد، وبعد معرفة دسف، كنت أدرك أن قيمتها الجوهرية هي أقرب إلى 15 $ للسهم الواحد - صفقة من 5 $. على افتراض أن لديك هامش من سلامة حوالي 35٪، وكنت شراء هذا المخزون بقيمة 10 $. إذا انخفضت قيمته الجوهرية بمقدار 3 دولارات في السنة في وقت لاحق، فإنك لا تزال تقوم بحفظ ما لا يقل عن 2 دولار من قيمة دسف الأولية، ولديك مساحة كبيرة للبيع إذا انخفض سعر السهم معها.

من أجل معرفة المبتدئين بالأسواق، القيمة الجوهرية هي مفهوم حيوي يجب أن نتذكره عند بحث الشركات وإيجاد صفقات تناسب أهدافه الاستثمارية. على الرغم من أنه ليس مؤشرا مثاليا لنجاح الشركة، فإن تطبيق النماذج التي تركز على الأساسيات توفر منظورا صعبا على سعر أسهمها.

إن كل نموذج تقييم يتم تطويره من قبل خبير اقتصادي أو أكاديمي مالي يخضع للمخاطر والتقلب الموجود في السوق وكذلك عدم معقولية المستثمرين. في حين أن حساب القيمة الجوهرية قد لا يكون وسيلة مضمونة للتخفيف من جميع الخسائر إلى محفظتك، فإنه يوفر دليلا أوضح على صحة الشركة المالية، وهو أمر حيوي عند اختيار الأسهم التي تنوي الاحتفاظ بها على المدى الطويل. وعالوة على ذلك، فإن اختيار األسهم بأسعار السوق أقل من قيمتها الجوهرية يمكن أن يساعد أيضا في توفير المال عند بناء محفظة.

على الرغم من أن السهم قد يكون تسلق في السعر في فترة واحدة، إذا كان يبدو مبالغ فيها، قد يكون من الأفضل أن تنتظر حتى السوق ينخفض ​​إلى أقل من قيمتها الجوهرية لتحقيق صفقة. هذا ليس فقط يوفر لك من خسائر أعمق، ولكن يسمح لتذبذب غرفة لتخصيص النقدية إلى غيرها من الأدوات الاستثمارية أكثر أمنا مثل السندات و T - الفواتير.

السوق المستهدف.

ما هو "السوق المستهدف"

السوق المستهدفة هي السوق التي ترغب الشركة في بيع منتجاتها وخدماتها، وتشمل مجموعة مستهدفة من العملاء الذين توجه لهم جهودها التسويقية. تحديد السوق المستهدفة هو خطوة أساسية في تطوير خطة التسويق. يمكن فصل السوق المستهدفة عن السوق ككل حسب الجغرافيا، القوة الشرائية، الديموغرافيات وعلم النفس.

تراجع "السوق المستهدف"

اختبار السوق المستهدفة غالبا ما يحدث في مرحلة قبل إصدار المنتج. في هذه المرحلة، قد تستخدم الشركة مجموعات محدودة من المنتجات ومجموعات التركيز، مما يسمح لمديري المنتجات للحصول على الشعور بالجوانب التي المنتج هي الأقوى. وبمجرد إصدار المنتج، يمكن للشركة مواصلة مراقبة التركيبة السكانية لسوقها المستهدف من خلال تتبع المبيعات واستطلاعات العملاء والأنشطة المختلفة الأخرى التي تسمح للشركة بفهم ما يطلبه عملاؤها.

العوامل الهامة حول المنتج.

السوق المستهدفة هو محور التركيز ضمن خطة التسويق التي تحدد العوامل الأساسية الأخرى للمنتج، مثل التوزيع والسعر والترويج الجهود. يحدد السوق المستهدف أيضا عوامل هامة حول المنتج في حد ذاته. في الواقع، قد تقوم الشركة بتعديل جوانب معينة من المنتج، مثل كمية السكر في المشروبات الغازية، بحيث يكون من المرجح أن يتم شراؤها من قبل المستهلكين مع الأذواق متفاوتة.

ومع نمو مبيعات منتجات الشركة، قد تكون قادرة أيضا على توسيع السوق المستهدفة دوليا. يسمح التوسع الدولي للشركة للوصول إلى مجموعة فرعية أوسع من السوق المستهدفة في مناطق مختلفة من العالم. بالإضافة إلى التوسع الدولي، قد تجد الشركة أيضا أن السوق المستهدف المحلي توسع مع اكتساب منتجاتها المزيد من الجر في السوق. إن التوسع في األسواق المستهدفة وتزايدها هما السبب األكبر في قيام الشركات بمراقبة مبيعاتها وتفضيلات العمالء لتطور فرص اإليرادات.

القيمة الجوهرية.

ما هو "القيمة الجوهرية"

القيمة الجوهرية هي القيمة الفعلية للشركة أو الأصل بناء على تصور أساسي لقيمتها الحقيقية بما في ذلك جميع جوانب العمل، من حيث العوامل الملموسة وغير الملموسة. هذه القيمة قد تكون أو لا تكون نفس القيمة السوقية الحالية. بالإضافة إلى ذلك، يتم استخدام القيمة الجوهرية أساسا في تسعير الخيارات للإشارة إلى مبلغ الخيار في المال.

تراجع "القيمة الجوهرية"

القيمة الجوهرية للخيارات.

القيمة الجوهرية لخيارات المكالمة هي الفرق بين سعر السهم الأساسي وسعر الإضراب. وعلى العكس من ذلك، فإن القيمة الجوهرية لخيارات الشراء هي الفرق بين سعر الإضراب وسعر السهم الأساسي. وفي حالة كل من المطاريف والمكالمات، إذا كانت قيمة الفرق ذات الصلة سالبة، تعطى القيمة الجوهرية على أنها صفر. القيمة الجوهرية والقيمة الخارجية تجمع لتعويض القيمة الإجمالية لأسعار الخيار. تأخذ القيمة الخارجية أو قيمة الوقت في الاعتبار العوامل الخارجية التي تؤثر على سعر الخيار، مثل التقلب الضمني والقيمة الزمنية.

القيمة الجوهرية للخيارات أمثلة.

القيمة الجوهرية في الخيارات هي الجزء في المال من علاوة الخيار. على سبيل المثال، إذا كان سعر ضرب سعر المكالمة 15 دولارا أمريكيا وكان سعر السوق الأساسي للسهم عند 25 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، فإن القيمة الفعلية لخيار المكالمة هي 10 دولارات أمريكية أو 25 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) - 15 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية). افترض أن هذا الخيار تم شراؤه مقابل 12 دولارا (أو ما يعادلها بالعملة المحلية)، وبالتالي فإن القيمة الخارجية هي $ 2 أو 12 دولارا أمريكيا (أو ما يعادلها بالعملة المحلية) - 10 دولارات أمريكية (أو ما يعادلها بالعملة المحلية). وعادة ما يكون الخيار أقل من ما يمكن لحامل الخيار تلقي إذا تم ممارسة الخيار.

من ناحية أخرى، افترض أن مستثمرا يشتري خيار الشراء مع سعر إضراب قدره 20 دولارا مقابل 5 دولارات، عندما كان السهم الأساسي يتداول عند 16 دولار. ولذلك، فإن القيمة الجوهرية للخيار وضع $ 4، أو 20 $ - 16 $، والقيمة الخارجية هي $ 1، أو 5 $ - 4 $. نفترض أنه بدلا من شراء خيار وضع مع سعر الإضراب من 20 $، والمستثمر شراء خيار وضع مع سعر الإضراب من 15 $ لمدة 50 سنتا، عندما كان السهم الأساسي يتداول عند 16 $. ولذلك، فإن القيمة الجوهرية ستكون $ 0 لأن الخيار هو خارج المال. ومع ذلك، لا يزال الخيار له قيمة، والتي تأتي فقط من القيمة الخارجية، والتي تبلغ قيمتها 50 سنتا.

الوقت ثمين.

ما هو "قيمة الوقت"

الجزء من علاوة الخيار الذي يعزى إلى مقدار الوقت المتبقي حتى انتهاء عقد الخيار. ويتكون قسط الخيار من مكونين: قيمته الجوهرية وقيمته الزمنية. القيمة الجوهرية هي الفرق بين سعر الأساس (على سبيل المثال، المخزون الأساسي أو السلع الأساسية) وسعر الإضراب للخيار. ويشار إلى أي قسط يزيد عن القيمة الفعلية للخيار بقيمته الزمنية.

كسر "قيمة الوقت"

سعر (أو تكلفة) الخيار هو مبلغ من المال يعرف باسم القسط. يدفع المشتري خيار هذا القسط إلى بائع الخيار مقابل الحق الممنوح من قبل الخيار: الخيار ("الخيار") لممارسة الخيار أو السماح لها أن تنتهي بلا قيمة. القسط يساوي القيمة الجوهرية بالإضافة إلى القيمة الزمنية للخيار. القيمة الجوهرية لخيار المكالمة تساوي السعر الأساسي مطروحا منه سعر الإضراب؛ فإن القيمة الجوهرية لخيار الخيار تساوي سعر الإضراب مطروحا منه السعر الأساسي.